Vamos entender o que são taxas de juros reais ex-post e ex-ante – Por Fabiano Mapurunga

O entendimento correto das taxas de juros, nos permite entender melhor o valor do dinheiro no tempo. Podemos fazer uma análise de taxas, tendo como base, uma visão passada ou uma visão futura. Tudo vai depender do que e de quando queremos fazer o comparativo.

Temos acompanhado os constantes aumentos da taxa básica de juros, a Selic, feitas pelo Comitê de Política Monetária (Copom). Esses aumentos, têm um reflexo efetivo nas taxas de juros reais praticadas em nossa economia. Vamos entender um pouco melhor como é esse reflexo para o nosso bolso:

Taxas de juros reais, são as taxas de juros nominais praticadas, descontando o efeito inflacionário para um determinado período de tempo. Agora vamos entender os termos ex-post e ex-ante: as taxas de juros reais ex-post, são as que se referem a períodos passados, já as taxas de juros reais ex-ante, são as prospectadas para períodos futuros. Vamos ilustrar para entendermos melhor:

– Taxa real ex-post: como exemplo podemos demonstrar a taxa Selic efetiva e acumulada nos últimos 12 meses, fazendo o desconto do efeito da inflação para o mesmo período;

– Taxa real ex-ante: sendo esta uma expetativa de taxa futura, poderemos trazer como exemplo a taxa dos swaps DI pré 360 dias, deduzindo também, a expectativa de inflação para os próximos 12 meses.

Nos últimos meses, com a elevação da Selic para os 14,75% a.a. atuais, houve uma aumento das taxas reais ex-post, acelerando o custo de capital de terceiros para as

empresas, por exemplo. Conforme o box do Relatório de inflação publicado em março, a pesquisa Focus apresenta uma demonstração de que a taxa ex-post deriva para uma elevação menos acelerada nos próximos meses, ainda deixando muito implícita e não clara alguma possibilidade de queda. Já a taxa de juros ex-ante tem correspondido às expectativas futuras de alta. O que promove uma instabilidade geral para as possibilidades de reinvestimentos e de tomada de capital para possíveis aumentos de plantas industriais, por exemplo.

Importante citar que a utilização do tipo de taxa de juros real (ex-post ou ex-ante), dependerá da finalidade de sua utilização. Caso o usuário já tenha feito um investimento e queira fazer um comparativo de sua evolução, a taxa ex-post é a mais recomendada. Já para o usuário que esteja planejando seus investimentos futuros, a taxa ex-ante é a mais indicada, além de ser a que melhor reflete o verdadeiro estado de nossa economia.